【会议纪要】周浩 美联储放“鸽”后，市场可以高枕无忧了？
本文为12月14日，周浩的大咖会客厅【美联储放“鸽”后，市场可以高枕无忧了？】的会议纪要
回顾过去美国货币政策的调整，其实可以发现美联储的动向往往都和市场所预料的一致，也就是说美联储和市场的沟通其实是做的非常好的，二者之间并没有很明显的分歧。
但是出乎所有人意料之外的是市场的反应，尤其是10年期美债收益率的暴跌，其实是出乎了很多人的意料的。
出现这一局面的主要原因是市场目前一直在寻找买入美债的机会，而本次美联储议息会议正好就给到了市场这样一个机会，所以市场出现了这样一个比较剧烈的变化，是情绪堆积到一定程度之后的产物。
复盘历史还有没有作用，现在与过去差在哪里？从历史规律来看，降息初期风险资产的表现相对偏弱，而固定收益资产的价格表现反而比较稳定。此外，市场比较关心的如美元、黄金这样资产价格的表现就没有非常明确的规律性了。
对于市场来说，在美联储明年降息方向确定的情况下，降息的节奏、降息的幅度以及降息对于市场的实际影响才是关键。而在这样的背景下，明年美国经济是否会出现衰退又成为了非常重要的因素。
但是从目前的情况来看，我们简单的通过过去的经验对比是很困难的，这里主要有几个大的变量发生了变化：
一是目前的地缘政治格局已经出现了重大的变化；
二是目前全球的人口结构也出现了比较大的变化；
三是目前全球产业链的结构也出现了重大的变化。
所以，我们通过过去的经验来简单复盘历史是行不通的，必须结合目前实际的变化再来调整我们对于市场的预判。
对冲基金的兴起对于市场的影响有多大？首先，对冲基金的兴起导致了一批“金融明星”的出现，这种新的业务模式导致了对冲基金的基金经理在市场拥有了一大批“粉丝”，这些粉丝往往会将这些基金经理的言论奉为投资信条，所以我们经常能看到某些明星基金经理发表言论后就能够对市场造成影响。
其次，对冲基金往往采用高杠杆的交易模式，这就进一步放大了市场的波动，导致市场交易资金的体量上升。
最后，对冲基金的交易核心是零和博弈的，即通过揣摩对手方的心思，发现对手方交易的谬误来获取盈利，是一种考虑如何“分蛋糕”的交易行为，这和传统上市场陪伴公司成长这样“做大蛋糕”的行为模式明显不同。
这都导致了对冲基金兴起后，金融市场的交易风格及交易习惯都出现了改变。
未来金融风险救治的难度有多大？